越南新豆压住罗布斯塔，阿拉比卡靠 22.5 万袋库存死守：咖啡期货的十月收官

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来源：BestCoffee 作者：咖评发布时间：1793779894

收官日：都在回稳，但不是一回事

十月的最后一个交易日，国际咖啡期货的两大品种都从低位小幅回稳。但回稳的成色并不一样：把整个十月连起来看，阿拉比卡和罗布斯塔双双跌到两年半以来的低位，而下半场各有各的剧本——越南新产季的豆子开始流向市场，罗布斯塔的报价被压到 2024 年 3 月初以来的最低点；阿拉比卡同样在十月明显下挫，却因为交易所库存太薄而显得更抗跌。行情的反复，除了供需本身，还有巴西雷亚尔的起落、产区天气变数和厄尔尼诺可能再度加强的预期在搅动。

供应端：全球新豆同时在上市

这轮下跌最直接的推手是供应。中美洲各国、墨西哥、哥伦比亚，加上亚洲的越南和印度，新产季的采摘都已陆续展开，鲜果与生豆会在接下来的几周集中进入贸易环节。买家手里不缺选择，报价自然松动。其中罗布斯塔承受的压力尤其明显：越南是全球罗布斯塔第一大产地，新豆一上市，欧洲和亚洲的买家就有了压价的底气，盘面随即走低——相比之下，阿拉比卡的跌幅要克制得多。

阿拉比卡的底气：22.5 万袋

它没有跟着深跌，答案在库存。ICE 的阿拉比卡认证库存眼下只有 22.5 万袋，近 30 年的极低水平。交易所库存可以理解为"随时能够交割的现货"，数字这么小，意味着任何一点供应扰动都容易被放大，这也是阿拉比卡相对坚挺的底气。

但补充已经在路上

库存的缺口不会永远空着。有数据显示，约 47,476 袋巴西咖啡正在等待认证入库，目前全部存放在比利时安特卫普港——一旦检验与认证流程走完，它们就会进入交易所指定仓库，成为可交割库存。这个数量相对现有的 22.5 万袋并不算小，后续会不会改变市场的紧张预期，值得持续留意。

巴西出口放量：一个月 500 万袋

另一头，巴西的出口正在放量。巴西咖啡出口协会 Cecafé 过去一个月的产地证书发放数据显示，十月巴西咖啡出口量可能达到 500 万袋，创历史新高。产地证书是出口的前置环节，证书发得多，意味着接下来的装船量不会低，全球现货供应也会因此更宽松。

短期画面：价差会继续拉大

把这些线索放在一起，短期的图景比较清晰：新产季供应陆续到位、巴西出口创纪录，罗布斯塔缺乏向上的动能；阿拉比卡则被极低的交易所库存托住，跌幅受限。两个品种的价差因此可能继续拉大，烘焙厂的配方选择空间也随之变化——用豆成本更低的罗布斯塔占比会不会提高，是接下来几个月值得观察的信号。

中期变量：天气与汇率

厄尔尼诺如果再度加强，可能打乱多个产区的开花与坐果；巴西雷亚尔的走势，也会影响当地出口商的销售节奏。对采购方来说，眼下不是急着追高的时点，但也不宜假设价格会一路向下——分批建立库存、紧盯交易所认证库存的变化，可能是更稳妥的做法。

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